Présentation des options VIX La volatilité de la négociation n'est rien de nouveau pour les opérateurs d'options. La plupart des traders d'options comptent fortement sur l'information de volatilité pour choisir leurs métiers. Pour cette raison, l'indice de volatilité Exchange Board Exchange (CBOE). Plus communément connu sous son symbole VIX, a été un outil de négociation populaire pour les opérateurs d'options et d'actions depuis son introduction en 1993. Jusqu'à récemment, les traders utilisaient des options régulières d'actions ou d'indices à la volatilité du commerce, mais beaucoup ont rapidement réalisé que ce n'était pas le meilleur méthode. Le 24 février 2006, le CBOE a lancé des options sur le VIX, donnant aux investisseurs un moyen direct et efficace d'utiliser la volatilité. Dans cet article, nous examinons les performances passées du VIX et discutons des avantages offerts par les options VIX. Voir: Détermination de la direction du marché avec VIX Qu'est-ce que le VIX? Le VIX est un indice de volatilité implicite qui mesure l'attente des marchés de 30 jours SampP 500 volatilité implicite dans les prix des options SampP à court terme. Les options VIX donnent aux commerçants un moyen de négocier la volatilité sans tenir compte des variations de prix de l'instrument sous-jacent, des dividendes, des taux d'intérêt ou du délai d'expiration - facteurs qui affectent les opérations de volatilité en utilisant des options ordinaires en actions ou indices. Les options VIX permettent aux traders de se concentrer presque exclusivement sur la volatilité des transactions. Diversification Traders ont trouvé le VIX très utile dans le commerce, mais maintenant il offre de superbes opportunités pour la couverture et la spéculation. Il peut également être un excellent outil dans la recherche de diversification de portefeuille. La diversification, que la plupart des gens considèrent comme une bonne chose, n'est utile que si les instruments utilisés ne sont pas corrélés. En d'autres termes, si vous possédez 10 actions et ils ont tendance à se déplacer ensemble, alors vous vraiment arent diversifié du tout. Un avantage du VIX est sa corrélation négative avec le SampP 500. Selon le site propre des CBOE, depuis 1990, le VIX s'est déplacé en face de l'indice SampP 500 (SPX ) 88 du temps. En moyenne, VIX a augmenté de 16,8 jours lorsque SPX a chuté de 3 ou plus. Cela en fait un excellent outil de diversification et peut-être la meilleure assurance catastrophe du marché. Acheter des appels VIX semble être une meilleure couverture contre les baisses sur le marché (SampP) que l'achat de SPX met. Le graphique de la figure 1 montre comment le VIX se déplace en opposition au SPX dans les grands mouvements vers le bas dans le SPX. En 2008, le VIX a atteint son point culminant à 80,86. La spéculation Comme vous pouvez le voir sur la figure 1, le VIX trades dans une fourchette donnée. Il est en dessous de 10, car si elle devait aller à zéro, cela signifiait que l'attente était pour aucun mouvement quotidien dans le SPX. En revanche, le VIX a atteint un sommet à environ 80 lorsque le SPX a chuté, mais pour le VIX rester là signifierait que l'attente du marché a été pour des changements très importants sur un délai prolongé. Cela rend les nouvelles options VIX excellents instruments de spéculation ainsi. L'achat d'appels (ou de bull spreads d'appel ou de ventes de bull spreads) lorsque le VIX bas peut aider un trader à capitaliser sur les mouvements de volatilité, ou à la baisse dans le SampP 500. De même, l'achat puts (ou ours mettre des spreads. Call spreads) peut aider un trader à capitaliser sur les mouvements dans l'autre sens. Un autre facteur qui améliore l'efficacité des options VIX pour les spéculateurs est leur volatilité. Selon le CBOE, la volatilité pour le VIX lui-même était de plus de 80 pour 2005, contre environ 10 pour SPX, 14 pour le Nasdaq 100 Index (NDX) et environ 32 pour Google. La valeur des options n'est pas directe à partir du VIX spot, mais plutôt de la valeur forward en utilisant les options actuelles et le mois suivant. La volatilité du VIX avant est inférieure à celle du VIX spot (environ 46 pour 2005). Cependant, cela est encore plus élevé que la plupart des options d'achat d'actions là-bas. Un instrument qui se négocie au sein d'une gamme, ne peut pas aller à zéro et a une grande volatilité, peut offrir des possibilités commerciales en circulation. Faits VIX Contrairement aux options d'actions standard, qui expirent le troisième vendredi de chaque mois, les options VIX expirent un mercredi tous les mois, il ne fait aucun doute que ces options sont utilisées, offrant ainsi une bonne liquidité. Selon le site Internet de CBOE, lorsque les options VIX ont été lancées en 2006, CBOE a établi un nouveau record de négociation d'un jour sur les options sur le VIX le 29 mars 2006. lorsque 31 481 contrats ont été négociés. Pour tout mars 2006 - premier mois complet de négociation pour les options VIX - le volume total était de 181 613 contrats, avec un volume quotidien moyen de 7 896. À la fin du mois de mars, l'intérêt ouvert était déjà à 158 994 contrats très en bonne santé. En février 2012, le volume des options était en moyenne supérieur à 200 000. Le fond Tout cela signifie que les commerçants option ont maintenant un nouvel instrument à ajouter à leur arsenal de négociation, qui isole la volatilité, les métiers dans une gamme, a une forte volatilité de ses propres et ne peut pas aller à zéro. Pour ceux qui sont nouveaux à la négociation d'options, les options VIX sont encore plus excitant. La plupart des gens qui se concentrent sur le commerce de volatilité sont à la fois acheter et vendre des options, mais les nouveaux commerçants constatent souvent que leurs sociétés de courtage ne leur permettent pas de vendre des options. En achetant des appels VIX ou des puts (ou des spreads), les nouveaux traders peuvent désormais avoir accès à des opérations de volatilité. Pour en savoir plus, consultez Volatilité - La naissance d'une nouvelle catégorie d'actifs. Et l'indice de volatilité révèle des fonds de marché. Une ronde de financement où les investisseurs achètent des actions d 'une société à une valeur inférieure à l' évaluation effectuée sur la. Un raccourci pour estimer le nombre d'années nécessaires pour doubler votre argent à un taux annuel donné de rendement (voir annuel composé.) Le taux d'intérêt appliqué à un prêt ou réalisé sur un investissement sur une période de temps spécifique. Les CDO ne se spécialisent pas dans un type de dette: l'année au cours de laquelle le premier afflux de capitaux d'investissement est livré à un projet ou une entreprise. Leonardo Fibonacci est un mathématicien italien né au XIIe siècle, connu pour avoir découvert les numéros de Fibonacci, quot. Every Single Thing que vous devez savoir sur le VIX Le VIX est de loin l'instrument le plus mal compris par les investisseurs. Sainte graal dans le commerce de la VIX, tandis que d'autres croient que sa magie noire utilisé pour jouer le marché boursier. Son probablement un peu des deux. Pour effacer le mystère, nous avons créé un guide complet de la VIX qui couvre tout, de la façon dont il est calculé Comment le négocier. Qu'est-ce que le VIX Considérez ce scénario. Youre un gestionnaire de fonds qui a une bonne quantité d'exposition dans les actions. Peut-être que beaucoup de vos positions sont des composantes du SampP 500. Et le marché dans son ensemble se vend. Vous ne voulez pas vendre vos positions parce que vous pensez toujours que les fondamentaux des entreprises sont sains. Ou peut-être vous avez obtenu un mandat de fonds qui vous oblige à être 95 investi dans le marché. Comme un moyen de fournir une protection contre les mouvements du marché, vous pouvez sortir et acheter met sur le SPX. Cela réduira votre risque global contre le marché en échange d'une petite prime. Les traders d'options laissent une empreinte, et nous pouvons mesurer cette empreinte en utilisant la volatilité implicite. Assurance Hurricane Une des meilleures analogies que j'ai est quand vous devez faire des emplettes pour l'assurance. Disons que vous avez une maison sur la côte du golfe, et c'est assez proche de l'eau et se trouve dans une zone d'inondation. Pour vous protéger contre les pertes financières, communiquez avec votre bureau local d'assurance pour protéger vos biens en échange d'une prime mensuelle. Maintenant, imaginez qu'il ya un ouragan brassage dans les Caraïbes et il peut être dirigé votre chemin. Vous allez à la même compagnie d'assurance et demandez l'assurance. Mais puisque theres une possibilité qu'un ouragan pourrait venir à travers, ils chargeront une prime beaucoup plus élevée. Parce que la perception du risque est plus élevée, les primes sont plus élevées. La même chose se produit exactement sur le marché des options. Si elle se sent comme une catastrophe naturelle est dirigée vers les marchés, plus de gens voudront protéger leurs actifs. Donc les primes augmenteront. Le VIX est un moyen de mesurer cette prime, ainsi que la perception du risque sur le marché. Comment calculer le VIX Pour vraiment comprendre comment fonctionne le VIX, allaient commencer avec les idées les plus élémentaires et de construire sur eux. L'offre et la demande d'une option dicte la prime (ou la valeur extrinsèque) disponible. S'il ya une forte demande pour l'option, puis la prime va augmenter, et si il ya une faible demande alors la prime va chuter. L'offre et la demande proviennent de la perception du risque que les investisseurs ont. S'ils ont peur, ils achètent une protection. S'ils sont complaisants ils ne (ou même le vendre). En d'autres termes, le prix de l'option est dérivé du marché. Le problème que nous avons est que vous ne pouvez pas regarder une seule option pour mesurer les marchés apetite pour le risque. Vous avez besoin de regarder un tas d'options pour avoir une idée de ce que l'offre et la demande pour le marché total des options est. Commençons par un échantillonnage du marché des options SPX, en supposant que le prix SampP actuel est 1800. Faut-il regarder chaque option unique. Tout d'abord, nous pouvons éliminer toute option qui a une enchère de 0. S'il n'y a pas un marché Pour l'option, nous ne le considérerons pas. Ensuite, nous pouvons éliminer toutes les options qui sont in-the-money. La vraie raison est qu'il est redondant, mais aussi parce que nous nous concentrons sur la valeur extrinsèque son meilleur pour regarder out-of-the-money options. Pour la grève qui est la plus proche du prix actuel, nous prenons la moyenne de l'appel et de la mise. Pour calculer le VIX, nous ne pouvons pas aveuglément prendre la volatiltiy implicite moyenne de chaque grève unique. Il doit y avoir un facteur de pondération pour rendre la valeur des options plus proches plus significative. Le calcul de VIX réel utilise quelques calculs de fantaisie pour développer un facteur de contribution, mais tout ce que vous devez savoir est que les options de grève plus proche sera plus important dans le calcul. Nous avons également besoin d'inclure plus d'un timefram e, donc nous regardons les options à court terme qui ont plus de 7 jours à l'expiration, et les options du prochain terme qui sont le mois après. C'est notre secteur d'échantillonnage. Maintenant, je vais faire un peu de fantaisie à la main et juste faire quelques notes de plus sur le calcul: 1. Risque de taux d'intérêt est inclus dans ce calcul. 2. Le VIX techniquement n'est pas une moyenne. C'est une mesure d'écart-type similaire à la façon dont nous calculons la volatilité implicite, mais au lieu de regarder la valeur extrinsèque d'une seule option, ont été de prendre une moyenne pondérée de la prime totale sur le marché, puis de trouver l'écart-type de celui. 3. Les valeurs à court terme et à court terme sont calculées indépendamment, puis une moyenne pondérée de 30 jours est calculée. Le calcul complet est le suivant: Si vous voulez aller plus loin dans le trou de lapin, le Whitepaper CBOE peut être trouvé ici. Mais comme le CBOE effectue tous les calculs et fournit un flux de données, je regarde simplement les graphiques. Le VIX est-il un indice de peur Pour l'essentiel, oui. Lorsque les investisseurs ont peur qu'un marché baissent, ils achèteront des options pour se protéger contre le risque à la baisse. Lorsqu'ils achètent des options, la volatilité implicite augmente, ce qui augmente la valeur du VIX. Est-ce que le VIX mènent le SPX? C'est un argument très nuancé, et il vient à lui dépend. Parfois, il semble que les participants sur le marché des options ont une sorte de clairvoyance et leur puissance prédictive a le VIX mener le marché. D'autres fois le marché des options est strictement réactionnaire que les joueurs se précipitent pour acheter la protection après le downmove déjà arrive. Ce qui est certain, c'est que la corrélation entre le VIX et le SPX est d'environ -0,8. Cela signifie qu'il n'est pas une relation inverse parfaite, et il ya des moments où le VIX diverge des mouvements dans le SPX. Gardez un œil sur ces divergences car ils indiquent souvent le marché des options est en cours d'exécution contraire à la bourse et ces commerçants sont le positionnement pour un tour de marché. Le VIX est-il important Même pendant le crash du marché de 2008, tous les yeux ont été collés sur le VIX. Il représentait vraiment la peur sur le marché. Mais pour être complètement honnête, c'est un tableau incomplet. Que se passe-t-il si le SampP se maintient bien, mais les stocks de technologie se vendent dur Vous ne verrez pas beaucoup d'une réponse dans le VIX. C'est parce qu'il ya d'autres indices de volatilité en plus du VIX. Pour les grands indices, vous avez VXN pour le Nasdaq, RVX pour le Russell et VXD pour le Dow Jones. Et il ya beaucoup d'autres pour les produits ainsi que les stocks individuels. Pour voir l'éventail complet des indices de volatilité, consultez cette page CBOE pour une liste complète. Afin d'obtenir une image complète sur le sentiment sur le marché des options, vous devriez examiner un éventail complet d'instruments de volatilité. Comparer le VIX à d'autres mesures de vol Voici où il peut s'amuser. En comparant deux lectures de volatilité différentes, vous pouvez avoir une idée de la prime de risque relatif dans des marchés distincts. Par exemple, si vous comparez le RVX au VIX, vous verrez combien de primes achètent dans les options de Russell par rapport au SampP. Il a tendance à être une prime élevée car les entreprises dans le Russell sont de plus petite capitalisation et un peu plus risqué. Mais vous trouverez, c'est que lorsque ce ratio devient trop faible, il indique la complaisance sur le marché, et quand il devient trop élevé, une bonne quantité de peur. Un autre grand indicateur de synchronisation est de comparer le VIX au VXV (relevés de volatilité de 3 mois). Parce que nous savons plus sur le risque à court terme par rapport au risque de marché dans trois mois à partir de maintenant, le VIX tend à être inférieur au VXV. S'il y a un événement de volatilité à court terme, le VIX augmentera en valeur par rapport au VXV. Chaque fois que cela se produit, il tend à indiquer les participants du marché sont super craintifs à court terme et peuvent souvent indiquer les fonds du marché. Puis-je analyser le VIX? L'analyse technique est la mesure de l'offre et de la demande sur un marché. Si sûr, vous pouvez. Mais vous devez reconnaître qu'il ya une différence drastique entre un marché boursier et un marché des options. Penses-y. Si vous pensez que le marché va baisser, vous achetez met. Que se passe-t-il après? Parce que les options sont des contrats expirant, youve soit obtenu de vendre votre option ou d'exercer le contrat contre un poste. C'est différent d'un stock où vous pouvez acheter et conserver pendant des années. Cela signifie que l'offre et la demande d'options est beaucoup plus moyenne que les stocks. Vous pouvez tracer le VIX. Mais ne vous attendez pas à se déplacer comme tout autre marché. Cela signifie que les schémas techniques classiques et les configurations de tendances suivantes ne sont pas une bonne méthodologie pour l'analyse VIX. Le VIX a tendance à être un instrument à distance, mais cette gamme change en raison des changements dans les perceptions du risque laïque. Étant donné la nature de la peur et des options, le VIX restera longtemps dans le bas de la fourchette, et quand les participants au marché auront peur, le VIX augmentera, mais ne se maintiendra pas à ces niveaux. Il ya quelques cas où le marché a une dislocation complète du risque, à la fois supérieure et inférieure. Il est très difficile et nuancé de déterminer si un pic dans le VIX va se calmer ou si ce mouvement est le grand. Puis-je échanger le VIX Techniquement, non. Le VIX est une statistique. La seule façon d'obtenir une exposition pure à la VIX serait d'acheter un tas d'options SPX et constamment rouler et ajuster. Ce n'est pas pratique. Retour dans la journée si vous vouliez obtenir une exposition à la volatilité, vous devrez choisir une position vega long sur le marché des options. Stratégies comme de longues chevaux et étranglements. Le problème avec cela, c'est qu'il ya d'autres Grecs option vous devez vous inquiéter. Theta, gamma et delta viennent à l'esprit. Donc il n'y avait pas un moyen facile d'obtenir vol long implicite vers le haut. Dans ce nouveau monde courageux, il ya beaucoup de façons de commerce vol sans utiliser des spreads d'options complexes. Jetons un coup d'oeil à quelques-uns: VIX Futures. C'est aussi proche d'un jeu pur que vous obtiendrez, et c'est ce que tous les autres instruments tournent autour. Heres où il devient un peu bizarre. Les futures VIX ne suivent pas le VIX spot sur une base 1: 1. C'est parce que les futures VIX deviner où le VIX sera à une certaine date, pas où le VIX est en ce moment. C'est ce que nous appelons un contrat à terme. Les futures VIX ont leur propre type d'offre et de la demande et il reflète l'attente de l'endroit où le VIX sera autour de la date de règlement de cet avenir particulier. VIX futures ont un règlement en espèces, car il est impossible de prendre livraison d'une statistique. Le règlement est basé au large de la Comme nous nous rapprochons de la colonie, le VIX spot et le prix des futures convergeront. Mais jusqu'à ce que le marché tentera de deviner où le VIX sera par une date à venir. VIX. Tout comme les futurs VIX, ceux-ci peuvent obtenir un peu de goofy par rapport à leur sous-jacent. Les options VIX ne fonctionnent pas sur la base du VIX spot. Au lieu de cela, le sous-jacent est basé sur l'attente vers l'avant de l'endroit où le VIX sera. Finalement, le spot VIX et les lectures vers l'avant convergeront lorsque l'expiration se refermera, mais pour la plupart il y aura une différence dans les deux valeurs. VIX options ont un règlement en espèces - ce qui signifie que si vous êtes à court dans les options d'argent, vous ne pouvez obtenir attribué aucun stock VIX (car il n'existe pas). Au lieu de cela, vous aurez retiré de votre compte, c'est la différence entre la grève de votre option courte et la citation de règlement pour le VIX. Theres une tonne de vaudou par rapport à la valeur de règlement, appelé la citation d'ouverture spéciale (SOQ). Cette valeur est basée sur les prix d'ouverture des options SPX. Les institutions, dans une tentative de jeu du SOQ, essayeront souvent de manipuler cette valeur en changeant la taille dans les marchés d'options de SPX et de SPY, ou en élargissant l'écart de bidask pour changer le calcul. Shenanigans. Cela signifie que vous pensez peut-être que vos options courtes VIX sera hors de l'argent à l'expiration, mais vous pouvez vous retrouver avec une surprise pas si amusant si le SOQ fonctionne contre vous parce que quelqu'un a décidé d'acheter une tonne d'options SPX. VXX et autres ETP. Parce que les futures VIX et les options sont considérés comme des instruments de pointe, de nombreux investisseurs vont vers les produits échangés comme VXX, XIV, TVIX, VXZ et ainsi de suite. Et ils obtiennent souvent un mauvais rap, parce que les produits longs volatilité ont tendance à sous-performer au fil du temps. Permettez-moi de le préciser: les produits de volatilité marchent exactement comme ils ont été conçus. VXX est un excellent exemple. Il s'agit d'un ETP qui couvre la volatilité à court terme. L'exposition se fait dans le futur proche terme VIX, mais comme le temps passe, ils auront besoin de rouler les contrats à une date différente. Une caractéristique des futurs VIX est que le terme proche tend à avoir une valeur inférieure à celle du prochain terme. C'est ce qu'on appelle le contango dans la courbe des futures. Pourquoi cela se produit Parce que les investisseurs ont tendance à avoir une meilleure idée de ce qui se passe sur les marchés à court terme par rapport à deux mois. Beaucoup de choses peuvent arriver dans deux mois. Parce que le VXX doit rouler des contrats à terme, il y a généralement une inefficacité mathématique dans le PTE. Cela en fait un bon véhicule commercial, mais n'est pas adapté pour un type d'achat et de maintien de commerce. Opérations optionnelles SPX Lors du choix d'une opération optionnelle, vous devez avoir une opinion sur la direction du titre ainsi qu'une opinion sur la volatilité implicite dans le tableau des options. Pour simplifier les choses, si la volatilité implicite est très élevée, vous voulez être volatilité courte nette. Si la volatilité implicite est très faible, vous voulez être net long. L'utilisation du VIX comme lecture pour les options SPX peut vous donner un moyen rapide de polariser vos idées commerciales. Les commentaires sur cette entrée sont fermés.
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